6月份，在预期中美贸易缓和的形势下，市场出现了局部反弹。综合来看，中美的贸易摩擦根源在于中国在高科技领域的崛起正在挑战美国的主导地位，从而具有长期性复杂性。在美国面临选举压力的时间内，中美出现阶段性缓和，可能会在中期内平缓。同时，随着全球经济明显放缓，美联储进入降息周期，而欧日也进入了新的宽松周期，全球货币泛滥，利率下降。全球经济普遍进入了，一方面经济有明显的衰退风险，另一方面货币环境将更加宽松的时期。

国内面临的人民币短期贬值压力下降，但通胀有所抬头。国内货币政策也会出现部分宽松的环境。叠加贸易缓和，政府稳定经济措施的进一步出台，经济和股市不至于出现大的风险。同时，部分领域的经济低迷、股票供应量的巨量增加，也对股市形成了很大压力。在这样的局面下，股市的机会只能是局部的。我们在基金配置上，会集中于基本面稳定、有良好成长空间的个股，在风险可控的基础上，增加好股票的持仓仓位。