2月份，新冠肺炎疫情在春节期间迅速扩散，春节后股市暴跌。我们在市场底部加大了好股票的仓位，随着市场反弹，组合净值明显回升。

如同我们上个月的判断，我国有着卓越的体制制度优势，政府可以果断采取措施，迅速控制住疫情的传播，乃至完全扑灭疫情。但是欧美日韩等国，虽然医疗体系发达，但相互掣肘，短期内难以控制疫情；其它发展中国家，医疗体系落后，更加难以控制。全球肺炎疫情的发展如我们所料，我国肺炎疫情趋于结束，但全世界的肺炎疫情愈演愈烈，没有控制住的迹象。

3月份及未来一段时间，肺炎疫情在全球的发酵，对我国股市有两个影响：（1）全球的需求明显萎缩，全球经济面临衰退；（2）为了对抗衰退，美国利率会趋于0，乃至将来重启QE。全球经济衰退，会影响我国的出口；但是发达国家普遍的0利率，尤其是中美利差加大，会导致全球资本加速流入我国；汇率的稳定、及进一步升值，会给国内的货币宽松创造条件。

所以我们判断，部分企业的业绩会下降，但国内货币环境将会更加宽松，财政政策更加积极。股市向好的货币环境已经成熟，有进入长期牛市的希望。我们据此调整了仓位，增加高股息、业绩稳定股票的配置，并加大仓位。