3月份，欧美疫情的全面爆发成了美国股市暴跌的导火索，形成了美股创纪录的暴跌，结束了十年牛市的局面。我们事先准确判断了欧美国家体制不利于控制疫情，没有我国强大的制度优势，疫情有可能在欧美大范围爆发，引起欧美股市大跌。所以我们把仓位调整到了高息的电力、基建等防御方向，但在市场大跌的环境下，依然净值回撤较大。

 从现在来看，欧美疫情中短期内会逐渐走缓，但短期内不能根除，仍会持续发生。广大发展中国家有可能会出现大规模的爆发，且更加难以控制。欧美疫情的发展，对经济股市的影响有两方面：

（1）全球经济衰退，导致我国出口下滑压力很大，影响实体经济。

（2）美联储及其它央行创纪录的QE，带来货币的大规模超发，全球正在进入新一轮的货币大泛滥的阶段。在全球资产配置下，我国体制优势迅速控制疫情、经济基本面韧性强、A股估值低，我国资产吸引力正变得非常突出。

所以，（1）（2）因素交织，市场短期仍会动荡，但中长期全球正进入做多中国资产的黄金时代，我国股市经历风雨洗礼后，有可能正在走向类似美国2009-2020的十年牛市。我们将短期偏防御，中长期积极进取。