2月份，国际宏观经济环境发生显著变化。美国出现明显的通胀预期，长期国债收益率持续上升；国内工业品涨价明显，货币政策出现边际收紧迹象。股市在惯性上扬后，开启了单边下跌模式。我们减少了高估值股票的仓位，增加了电动汽车、涨价通胀方向的股票仓位，在市场下跌的环境下，净值仍有所增长。

     3月份，美国1.9万亿美元的财政刺激方案将迅速落地，一方面推动美国经济复苏，另一方面增加美国国债供应，在美联储不能加大QE力度的环境下，实际上将加大美国国债的供给，导致美国国债利率有进一步上升的压力。国内A股股票市场受到货币压力，有进一步调整的可能。我们在方向上，将紧紧把握新能源、电动汽车、通胀顺周期方向。同时，更注重性价比突出、有远大前景的中小盘股票的配置。争取在做好防御的同时，增加组合的进攻性。