2015年，市场在资金和杠杆推动下，出现了资金推动型的投机循环，并在6月份演变成循环的崩溃。这一轮股市上涨和崩溃过程，缺乏基本面支撑，形成了巨大泡沫，中小创股票已不再是100PE，而是出现了泛滥的几十倍、100倍PS。 

       在6月份，这一投机循环开始崩溃后，我们判断股市自15年8月份以来的反弹，属于超跌反弹性质。随着前期暴跌过程中大量空仓、撤出证券市场的投资者重新建仓回到市场，在15年末，这一反弹过程接近尾声，可以认为已经基本结束

       展望16年，中国的宏观经济短期似乎有所企稳，但整个宏观经济的深层矛盾没有解决。同时，打着高收益幌子进行的庞氏融资骗局、各类杠杆、夹层融资的准庞氏骗局层出不穷，新的局部金融风险正在酝酿。在证券市场，我们判断1月份即将出现的减持潮、3月份的注册制改革，将会给股市带来很大的供给压力，市场的估值体系面临重构。

       在这种时代的巨大变迁中，高估值的概念题材股、垃圾股，会有很大风险；而长期被市场忽略、低估的蓝筹股，比如部分消费行业的龙头股票，估值低、分红收益率超过贷款基准利率，且在基本面上有明显的改善，股价有很大的被市场重新估值的空间；在创新领域，电动汽车、创新药（尤其是基因免疫疗法）有着广阔的发展空间和强劲的成长动力。这些方向，会给16年的投资带来重大机遇。