7月份，国内疫情局部散发，国外疫情出现上升，但欧美国家疫苗接种率高，疫情主要出现在未接种疫苗人群，疫苗依然有效；部分疫苗接种率低的发展中国家，疫情发展较为严重。随着美国经济好转，美联储退出货币宽松的预期上升，但是我们认为，美国经济难以持续向好、且美国国债负担相当沉重，美联储不具备收紧货币的条件，市场的主流预期只是一种暂时错误的预期，影响空间是短暂的、有限的，美国货币政策中长期将越来越类似于日本央行。国内PMI数据有所下滑、地产汽车销量低迷，货币政策放松的压力增强，在降准之后，进一步宽松的政策可以预期。A股呈现震荡下跌趋势，前期高位的白酒、科技龙头下跌幅度较大，创业板

    硬科技、新能源相对强势。

我们长期看好且重仓的新能源汽车方向明显上涨，基金净值在7月份有较大涨幅。我们认为新能源汽车方向将走向分化，部分不具备长期壁垒的泡沫化资产需要远离，部分核心资产依然大幅低估，值得高配。光伏、风电也面临分化的环境。同时，我们配置了部分价值明显低估的医药、消费类资产，并逐渐为中东局势可能的巨变做好准备。