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2025年1月基金运行回顾与2025年2月市场展望

作者:量子星云   时间:2025-02-12

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市场观点

       1月份,基于特朗普交易的预期开始反转,美元及美股陆续回落。美国加征关税,掀起全球贸易战的形势快速发展。我国出现的Deepseek在大模型技术上有长远进步,打击了美国科技股的核心逻辑,市场关于美国依靠AI独霸全球,重复互联网红利的预期基本落空,这会有深远影响。

       当前,世界各主要国家都依赖大规模的财政赤字支出维持低迷的经济增长。作为龙头的美国,赤字率超过6%2024Q4GDP增长仅仅超过2%,还在进一步放缓;如果赤字率降到0,那么经济就深度衰退了。各主要国家的情形基本类同。所以,全球贸易战和赤字削减压力具有深刻的历史背景。但问题是,在当前的全球环境下,这些政策组合成功的概率相当渺茫,尤其是Deepseek证伪了AI带来的红利后,各国竞争的是存量市场,依靠财政赤字维系的全球低迷增长已经日渐难以为继;加大出口以邻为壑的情况反而加剧。全球贸易、金融、主权债务与货币格局面临着二战结束后最深刻的变革。

       1月份,A股市场大幅下跌后轻微反弹。我们基金的净值在1月份和2月初开始明显上涨,快速修复1112月份的回撤。我们一直认为,在历史巨变时期,大部分资产会低迷,但小部分资产会进入巨大的牛市。我们依然维持这一判断,并维持积极进取的状态。