1期1.115，2期1.075，量子星云1期0.856

市场观点

      12月份，在特朗普当选，美国市场对大规模减税、基建等利好的预期下，美元、美股上涨、美债大幅下跌；出现了强预期的局面，在特朗普就职后，大概率会回落。美国的经济数据好坏交织，降息预期起伏不定。

在美元强势的环境下，人民币有贬值压力；考虑到特朗普的大幅加征关税预期，也有主动贬值，促进出口的意义。美元的阶段强势，导致国内降息预期阶段放缓，股市持续回调，并在1月初出现了股市的显著下跌。整个A股市场，上涨个股多集中在没有业绩甚至没有概念的游资炒作个股，有基本面的股票大多下跌。

      12月份，在金价高位震荡的环境下，黄金股出现了深度调整。这种调整，是市场的非理性预期造成，与金价出现了严重的背离。1月初，市场显著下跌的环境下，黄金股开始向上修复。我们的基金仓位重，短期出现了净值的明显回撤；我们利用回撤机会增加了仓位。1月初，净值开始向上反弹。

      我们认为，全球处于深刻变局之中，部分核心资产有10倍级别的机会，抗住短期波动，守住核心资产仓位是值得的。特朗普的多项政策，目标矛盾，美国经济的深层问题也难以根本解决，这种预期扰动带来的短期调整只是阶段性的，不影响国内货币环境走向宽松、股市逐渐进入牛市的大方向；对世界大变局下的核心资产的方向，没有实质影响。