1期1.205，2期1.163，量子星云1期0.920

市场观点

8月份，美国经济多个指标走弱。道指新高后下跌，纳指和标普出现见顶迹象，美股有很高概率进入了熊市。苹果自身创新乏力，又面临国内手机厂商的激烈竞争、欧盟关于垄断的巨额罚款，正在走下神坛。以英伟达为代表的AI革命，其影响力远不如互联网革命巨大，有开始证伪迹象。美股的七大科技股在8月份陆续开始下跌。在宏观经济层面，这实质意味着“通过全要素生产率的提高来繁荣美国经济、稳定美国财政赤字和美元的路径”走向失败，降息和赤字货币化是未来的路径。这对未来多年的美国财政、美元和全球宏观经济格局具有深远影响。中东地缘局势依然动荡不安，前景有多个可能，在投资上是个重要期权。

8月份，国内地产、汽车销售再次转弱、出口有下滑迹象。国内股市出现了单边下行的趋势。国内地产、股市价格持续下跌，影响居民的财富和资产负债表，对消费和内需的影响持续显现。在美元开始贬值的环境下，人民币有所走强；因为庞大的贸易顺差，在美元走弱、资本外流减少后，人民币不再有贬值压力，而有长期升值潜力。随着经济下行压力增加、人民币走强，国内货币进一步宽松的条件基本具备。8月份也数次出现国内将开始QE的猜测或迹象。国内管理层、学术界在充分认识通缩、资产价格下跌的危害后，推出QE的概率在明显增长，大规模的货币宽松或QE将会带来股市的反弹，乃至就此进入局部牛市。