1期1.218，2期1.176，量子星云1期0.930

市场观点

  3月份，国际市场陷入了大动荡的前夕。美国通胀居高不下、美股开始震荡走弱、经济数据开始下滑，美国有较大可能进入滞胀，而高利率环境下，美债和美国财政、美国商业地产及地区银行的风险都在日益放大。俄乌局势、巴以局势等地缘政治，有改变全球格局的潜力。尤其值得关注的是日本，日元已经进入了通胀、外汇贬值，需要货币紧缩但无法紧缩的状态，一方面提高利率、另一方面却需要买入更多国债进行更大规模QE以挽救日本财政，日元正在步阿根廷比索、土耳其里拉的后尘，已经进入轨道；日本主权债务危机、日元危机已经箭在弦上。

 我国经济PMI阶段反弹，债务和资产价格的费雪紧缩效应仍强。A股市场进入了震荡状态，股市下跌时，管理层暂停IPO、国家队入市，排除了股市系统性大幅下跌的风险；但系统性上涨动力又不足的时期。在这样的环境下，系统风险较小，少部分资产进入牛市状态。

如我们之前强调，在这样全球格局巨变的历史时期，一部分资产反而受益，能进入牛市，会有10倍级别的机会。我们基金净值在3月份震荡的市场中快速反弹，4月初继续反弹。我们将保持当前的方向、仓位，以求抓住历史性的机会。