1期1.190,3期1.156，量子星云1期0.903

市场观点

 9月份市场小幅缓慢下跌。从大环境看，美国的超额储蓄基本消耗殆尽；学生贷款重新开始偿还；两党围绕财政赤字的斗争显著加剧，美国实际上的积极财政政策，正走向收缩；美联储持续加息在房地产市场、中小企业、居民借贷消费上的影响，正在逐步显现。虽然美国经济的短期数据仍经常反复，看起来美国经济似有韧性，但美国经济走向衰退的大方向非常确定。在美国联邦政府巨大的财政压力、经济衰退压力下，美联储的货币紧缩政策已经到了尾声，并正在越过走向宽松的拐点。美联储加息给人民币带来的贬值压力已经释放的较为充分，在国家稳定汇率的政策下，人民币汇率基本企稳。随着美联储货币政策走过拐点、人民币汇率企稳，国内货币政策进一步宽松的空间正在打开。

疫情后，在经济下行压力下，我国陆续采取了加大房地产放松力度、刺激消费、发展高科技制造业、稳定资本市场等重要政策。随着国际货币体系的变化、人民币的企稳，这些政策将会发挥出更强的协同效应。同时，经过2年的下跌，市场上已经有大量股票到了价值区间、或者超跌的位置。股市的好转，已经曙光初现。但也应看到，现在的A股市场股票数量众多、经济向上动力不足，股市好转后只能是局部的牛市。

我们在策略上，一方面加大向结构牛市方向的配置，另一方面加大运动战策略方法的运用，控制好组合的波动率。由此，在市场下跌过程中，我们的净值基本稳定并有所上涨。随着市场拐点临近，结构牛市逐渐形成，我们将更积极的进攻。