1期1.185期1.158，量子星云1期0.902

市场观点

 7月初股市震荡下跌，7月下旬国家定调促进经济健康发展、“活跃资本市场”后，股市出现了较为明显的反弹行情。当前，国内外宏观经济形势正显著向着有利于股市形成结构性行情的方向发展。国际市场，美联储加息接近尾声，美国积极财政政策支持的经济增长在10月份以后力度会显著下降；叠加惠誉下调美国国债评级后，美国的高赤字、高负债状态会日益受到怀疑；美联储结束加息、逐步走向降息的方向确定性很高；全球阶段性的货币紧缩状态进入尾声。国内，宏观经济面临地产下行、出口低迷、失业明显上升的压力，稳增长已经非常迫切；7月底的重大会议强调了稳增长的迫切性，并就地产、出口、汇率、资本市场都做出了显著的政策利好安排；在“美国从加息到降息、人民币汇率企稳、国内的货币政策将进一步宽松、融资成本将进一步下降”的宏观背景下，在“活跃资本市场”的大的政策方向下，股市将逐步向好。

     同时，也要看到经济低迷、股票数量持续增加的一面。 我们维持先前的判断，股市不会是全面牛市，而是部分资产的结构性牛市。这个结构性行情，随着国家“活跃资本市场”的大政方针的出台，美联储到国内央行货币政策方向的转变，正在逐渐形成。我们看好稀缺、核心类资产，并持续增加好资产、具有结构性行情潜力方向的仓位规模。