1期1.249,3期1.213，量子星云1期0.942

市场观点

  4月份，美国银行业危机暂时平稳后，再度加剧，地区银行普遍面临资产和负债危机；美国债务上限僵局即将来临，解决的难度大于历次，而且美国债务占GDP的比重已经超越120%；美国多项经济指标出现经济衰退的早期迹象，依然好于预期的就业、通胀指标属于落后指标。综合来看，美联储加息接近尾声；随着银行业危机加剧、债务危机难解、经济衰退显现，美联储降息不远。

     国内宏观经济在疫情放开、加大投资、适度放开地产、加大货币供应力度的作用下，宏观经济有所反弹，但高频数据不稳定、部分数据反复波动。A股市场，在中特估的中字头大股票带动下上证指数上行，而其它指数持续下行接近新低。这也与我们先前的判断“在宏观经济弱复苏、注册制股票供应增加的环境下，股市难以全面走牛，而会表现为局部牛市”基本相符。市场在AI智能、芯片、中特估、中药、贵金属等领域，出现了局部的牛市特征；而新能源、消费等领域持续下跌；分化非常显著。我们仓位集中在市场局部走牛的领域，仓位较高，净值有明显波动和增长。

     5月份，在美联储加息接近尾声，国内宏观经济依然不稳定、就业压力巨大的环境下，我们认为国内宏观经济政策具备继续放松的空间（美联储接近降息，为国内货币政策放松提供了空间）和持续性（推动经济稳增长、解决就业压力，各类政策将进一步放松）。在美元弱势、国内经济复苏的环境下，人民币资产将日益受到欢迎。总体上，我们依然看好A股向上的空间，但必须区分方向、抓住局部牛市机会。我们将继续保持较高仓位，注重发掘局部机会。