霍尔木兹海峡仍然是关键

   如我们4月份所强调的“霍尔木兹海峡的前途是关键”，现在看来这一判断非常正确。近半年来，全球地缘政治和金融市场的核心都围绕霍尔木兹海峡的油轮通行展开。8月底9月初，也门反对派武装相继占领摩卡港、哈尼什群岛、丕林岛，在这以前，曼德海峡只是被袭扰，现在已经基本被完全控制。这意味着，全球两大关键航运枢纽，霍尔木兹海峡、曼德海峡的控制权已经易手。这在地缘政治上有深远影响；在金融领域：油价、航运、通货膨胀前景、宏观经济、金融市场资金运动也都有实质性的深远影响，全球金融市场正处于范式转变中。

    8月份，美股、A股都以震荡为主，道琼斯指数有见顶迹象。金融市场的核心变量是地缘政治引起的通胀、利率和货币前景；AI的投资、应用与竞争格局。这两大核心变量左右下一阶段的金融市场走势。尤其值得注意的是，全球主权债务危机颇有展开的苗头。

    这一时期，我们紧握全球核心资产，净值有较大上涨。在全球地缘政治巨变、通胀利率与货币前景巨变的时期，我们判断全球核心资产虽历经波折，但在大变局时期有巨大的上涨空间。我们在控制波动率的同时，积极进取。