1期1.209,3期1.171量子星云0.905

市场观点

7月份，市场在经济企稳后PMI再次回落、全国疫情多点散发的环境下，出现了持续的下跌；台海的短期紧张加剧了股市的短期调整。海外继续处于通胀高点、面临经济下行压力，市场普遍预期美联储紧缩高峰已过，美股持续反弹。

总体来看，我国经济仍面临较大的下行压力。猪价造成的7月CPI短期扰动不具有持续性，PPI持续下行。在这样的环境下，国内就业压力明显上升且持续时间长，稳就业、稳经济的政策动力持续高企，我们预计国内货币政策需要进一步放松、稳经济的力度需要进一步增强；而猪价扰动过后，CPI预计回落，美联储紧缩逐渐放缓，内外因素对货币政策的制约正在逐渐消失，这将给国内的货币政策进一步大幅宽松创造良好的条件。

股市短期仍面临调整、震荡。但货币持续宽松的环境，将推动局部牛市的形成；历史上，每次货币持续宽松，都会创造牛市，货币宽松是牛市的基石。我们将承担短期的市场调整压力，加大稳增长、能源革命方向的投资。