1期1.236,3期1.191量子星云0.922

市场观点

6月份，市场在疫情短期企稳、国家加大稳经济力度的环境下，出现了较为持续的反弹。外围市场，在多国通胀高企，美联储加紧收紧货币政策的环境下，持续低迷。这一时期，我们重仓了新能源方向，但受到稀土龙头企业改变多年惯例大幅调整原料价格的意外事件的影响，净值增速偏慢。

当前，国外经济普遍面临通胀、衰退风险；国内6月CPI虽有所反弹，但能繁母猪存栏量很高、猪价的反弹持续性较差，多数大宗商品价格进入下行周期，CPI反弹并不具有持续性，不会制约央行的货币宽松；国内疫情呈现多点散发、难以根除的迹象，仍然对经济复苏构成很大制约。在这样的环境下，国内失业率上升、就业压力显著，国家加大货币宽松力度、加大财政政策力度稳就业、稳经济的局面，具有长时间的持续性。这种政策环境，会带来结构性牛市。

虽然短期受内外多种因素影响，股市波动率会加大，但国内结构性牛市的方向不会改变。市场调整，短期会造成基金净值波动率加大，但也会创造加仓良机，市场每一次调整都是局部牛市的加仓良机。我们维持这一判断，抗住短期波动压力，加大受益于大宗商品下跌、结构性景气行业的仓位。