7月初市场出现了小幅反弹，但随着银行理财监管趋严，金融领域控制杠杆政策频出，及新股发行加快，市场出现了明显下跌。在宏观经济上，房地产销售数据出现了明显的放缓趋势，经济其它领域仍然处在经济短期复苏的后期。我们判断，随着房地产开始变弱，整个宏观经济的下行压力将逐步显现。

考虑到大小非减持、新股发行加快，我们判断高估值股票，未来下跌空间仍然很大。市场的空间仍在低估值、高分红且业绩稳定的股票上，8月份，我们会增强在这一方向上的股票配置。