市场观点和展望

10月份，国外疫情逐渐淡化，通胀明显，经济增长普遍减速。国内疫情散发，对经济影响弱化；国内经济的类滞涨特征明显。在这样的环境下，股市呈现了短期震荡下跌的特征，仅少数板块和个股上涨，创业板略好于主板。

11月份，经济在通胀、稳增长间的天平，正在转向稳增长。10月份，国内彩票销售大幅下滑，通常彩票销量和经济的真实失业率高度负相关。在就业压力下，宏观经济决策将会逐渐淡化通胀，而加大稳经济增长的力度。近期，地产的信贷政策、土地拍卖条件都在放宽；11月初，央行推出碳减排支持工具，在局部的推动信贷条件改善。总体上，我们认为宏观经济政策正在逐渐向有利于股市的方向发展。

在经济差、有通胀、宏观政策逐渐好转的环境下，预计股市会大幅分化。其中，景气度高的新能源汽车、新能源行业依然景气、但会内部分化；通胀方向上，和房地产基建有关的通胀会长期回落，而和新能源、新能源汽车相关的通胀方向将会持续；传统能源的煤炭上涨结束，油气通胀中短期仍会持续，尤其需要关注伊朗局势，这是能改变全局的变量。我们在投资实践中，逐步确立了“卓越+”的投资体系，集中于卓越的投资机会，利用好环境的有利变化。11月份，将会进一步积极实践这一体系。