4月份，市场高位震荡，随后开始了明显的回调。4月份经济再次出现了走弱信号，在5月初表现的更加明显，一线三四线地区房地产重新放缓，社融数据明显低于预期，经济下行压力再次显现。中美贸易谈判，在5月初出现了阶段性反复，美国再次大幅增加关税。以康得新、康美药业为代表的大市值个股相继爆出财务造假，严重打击市场信心。

5月份，市场处于多空交织之中，除了经济下行压力、中美贸易纠纷和爆雷个股影响外，人民币短期贬值压力对市场也带来了较大影响。但与此同时，国家已经将股市定位为核心竞争力，高度重视股市的健康发展。在经济层面，之所以会有中美贸易纠纷，根源是中国企业竞争力非常强大，已经威胁到了美国的核心产业，比如生物制药、芯片、大飞机等。我国优秀企业的竞争力世人瞩目，政府推动经济增长的能力也极其强大，这些因素是股市长期上涨的根本动力。在投资上，我们会避开基本面不靠谱的个股，向基本面向好的、代表中国经济核心竞争力的优秀行业龙头集中，并兼顾高科技高成长子行业。

如上个月所述，我们将放大组合的波动，持有更多的优质股票。在投资方法上，也将做出一系列调整，增强基金在市场上涨环境下的向上弹性，但这种调整在市场下跌的环境下，也会明显增大基金净值向下的波动压力。由于，其一我们选的股票优质；其二，我们仍然通过一系列方法来降低组合的波动性，所以，组合的波动性虽然放大，且不排除出现阶段性亏损的可能，但实质上波动性仍然是有限的、可控的。在市场好转后，这种改变，会给我们的基金带来卓越的向上增长的弹性，会带来净值的大幅增长，所以承担这种短期净值波动压力也是值得的。