1期1.567，2期1.393，量子星云1期1.109

市场观点

7月份，美股暂时结束了反弹趋势，进入了震荡状态，市场等待进一步的数据。8月初，美国的非农就业数据显著变差，且前值史无前例的下修。从非农数据本身看，美国经济可能6、7月份已经开始变差，叠加关税影响，美国经济走向滞胀的可能性在明显上升。美联储的政策陷入两难，其就业、通胀的政策架构面临完全的重构压力。关税战，欧美日内部有所妥协，与我国、印度争端较大。地缘局势有所缓和。

在控制新股发行、托底、反内卷等政策支持下，以及国际出现了一些看多中国资产的思潮的影响下，A股有一波反弹，港股表现平淡。A股的反弹风格主要在超跌股票、题材类股票的反弹上。我们持有的股票基本面良好，前期涨幅较大，这一阶段进入了震荡。

我们认为，当前的世界处于巨变之中，全球核心资产、中国基本面好的核心资产，面临较长时期的价值重估。这个巨变，甚至可以追溯到鸦片战争以来。比如军工行业，鸦片战争以后，中国的军工长期处于追随、追赶的落后状态中；而当前的我国军工行业，出现了全面超越西方的迹象，这是200年以来全球格局的实质性改变。汽车、电子、医药等诸多领域，都出现类似迹象。同时，各主要国家政府债务高速增长，已经难以为继，全球主要国家正进入债务货币化的前夜。世界格局的巨变、全球货币体系的巨变，将在某些子领域诞生波澜壮阔的牛市资产的崛起，我们继续加大力度，承受一些短期波动，抓住历史机遇。